Por Frank Kane | AGBI
23 de abril de 2025.- Las guerras arancelarias del presidente Trump amenazan con vaciar el dólar, derrumbar el mercado de letras del Tesoro y hacer caer las ganancias corporativas –y, por ende, las acciones– por un precipicio.
Todo esto es bastante malo para las empresas y los inversores en el Golfo Pérsico, pero las preguntas inmediatas en esta región son: ¿qué efecto tendrá el caos proveniente de EE. UU. sobre el precio del petróleo –que sigue siendo el alma de las economías regionales– y cómo afectará a China, el principal destino de los hidrocarburos del Golfo?
A primera vista, parecen malas noticias para los optimistas del sector energético: la escalada de aranceles entre Washington y Beijing amenaza con afectar las exportaciones manufactureras de China, que desde hace tiempo impulsan la sed de petróleo y gas del país.
El “día de la liberación” de Trump ha dado paso a sucesivas rondas de aranceles agresivos sobre los productos chinos, con gravámenes que ahora alcanzan el 145 %. Pekín ha respondido con la misma moneda, incluyendo la imposición de aranceles de represalia a muchos productos estadounidenses, como el GNL, el carbón y el crudo.
Pero desde la perspectiva de la demanda global, China no cede. De hecho, está redoblando sus estímulos.
Pekín ha revelado sus planes de emitir una cifra récord de 411.000 millones de dólares en bonos especiales del Tesoro en 2025, con el objetivo de impulsar el consumo y la actividad industrial. Los fondos se destinarán a subsidios al consumo, manufactura de alta gama e infraestructura, incluyendo energías renovables.
El crecimiento del PIB en 2024 fue del 5%, con volúmenes de exportación aún fuertes fuera del corredor estadounidense. Ese no es el perfil de un país que se encamina hacia una hibernación económica.
Y China puede encontrar otros lugares donde desplegar su poderío manufacturero. El Sudeste Asiático, África y partes de Europa están comprando productos fabricados en China en volúmenes cada vez mayores.
Las exportaciones chinas de paneles solares, por ejemplo, alcanzaron máximos históricos el año pasado, impulsadas por la demanda de los mercados en desarrollo. Incluso sin Estados Unidos, las fábricas chinas estarán lejos de estar inactivas.
Además, la matriz energética del país está experimentando un cambio estructural, no un declive. Los datos del primer trimestre de 2025 muestran un aumento interanual del 19 % en la generación de electricidad limpia, con la energía solar y eólica a la cabeza.
Esto es una buena noticia para los objetivos climáticos, pero no implica un menor consumo de energía. De hecho, el consumo de electricidad en China está aumentando, impulsado tanto por el crecimiento industrial como por una economía digital en expansión.
Los combustibles fósiles siguen siendo la base del consumo energético chino, y Oriente Medio está llenando el vacío dejado por las sanciones y aranceles estadounidenses. Las compañías chinas de petróleo y gas están cerrando activamente nuevos acuerdos de suministro en el Golfo.
En un ejemplo reciente, China National Offshore Oil Corporation firmó un acuerdo de GNL de cinco años con Adnoc de los Emiratos Árabes Unidos , cuyas entregas comenzarán en 2026. Saudi Aramco también ha redoblado su apuesta por su asociación con China al ofrecer petróleo a precios récord en cuatro años en los precios de venta oficiales a los clientes asiáticos.
Éstas son señales claras de que los proveedores del Golfo están aprovechando de inmediato la postura comercial de línea dura de Washington.
Esto se produce en un contexto de rápida evolución de los patrones de la demanda energética china. Su impulso a los vehículos eléctricos avanza más rápido de lo previsto y, sin duda, está reduciendo las importaciones de productos refinados, pero no lo suficiente como para generar alarma.
El motor industrial de China todavía funciona con hidrocarburos y el sector del transporte, incluida la aviación y el transporte de mercancías pesadas, continúa consumiendo combustible.
En este contexto, la prohibición estadounidense de importar productos de hidrocarburos a las refinerías independientes chinas –las llamadas “teteras”– carece prácticamente de sentido.
Para los productores de petróleo y gas de Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos y Catar, China sigue siendo el principal objetivo. Un alejamiento de Estados Unidos ofrece a los países del Golfo una oportunidad excepcional para fortalecer las alianzas energéticas a largo plazo con Pekín.
A medida que se profundiza la rivalidad geopolítica entre Washington y Beijing, los flujos de energía se desplazan con ella y el Golfo se está ajustando en consecuencia.
La cuestión es la siguiente: si bien China puede vender menos dispositivos a EE. UU., no consumirá menos energía en el futuro próximo. El país está reestructurando su economía, reestructurando sus redes comerciales y recalibrando sus insumos energéticos, pero el efecto neto es una demanda continua y creciente.
Por lo tanto, la suposición de que una desaceleración del comercio entre Estados Unidos y China frenará automáticamente la demanda mundial de energía podría no ser válida. Debido a todas las demás variables en la ecuación geoeconómica —principalmente Irán y Rusia—, esto no se traduce automáticamente en un aumento del precio del petróleo, como lo ha demostrado la reciente volatilidad del crudo.
Pero al menos una variable parece menos amenazante de lo que imaginábamos. El motor económico de China está cambiando de marcha, no estancándose, y aún tiene una gran necesidad de combustible del Golfo.